Анализ финансового состояния Goldstar
за период с 01.01.2008 по 31.12.2010

1. Анализ финансового положения Goldstar

Приведенный ниже анализ финансового состояния и эффективности деятельности Goldstar выполнен за период с 01.01.2008 по 31.12.2010 на основе данных финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

1.1. Структура активов и пассивов

Согласно приведенной выше таблице, доля текущих активов Goldstar на 31 декабря 2010 года составляла около четверти (23,6%), тогда как внеоборотные активы составляли три четверти всех активов. Активы выросли с 360 810 394 тыс. Евро до 658 557 446 тыс. Евро (на 297 747 052 тыс. Евро или на 83 %) за последние 3 года. Активы компании росли параллельно с капиталом (+ 38,5 % за анализируемый период (31.12.07-31.12.10)). Рост стоимости акций является фактором, который положительно описывает динамику финансового состояния Goldstar.

Увеличение совокупных активов Goldstar произошло за счет роста статьи «Прочие внеоборотные финансовые активы» на 331 695 629 тыс. Евро , что составило 92,8% от всех положительно изменившихся типов активов.

Наиболее значительный рост источников финансирования («Капитал и обязательства») наблюдается по следующим показателям (в скобках указан процент от общего изменения капитала и обязательств):

·                     Прочие текущие финансовые обязательства - 235 841 341 тыс. Евро ( 71,2 %)

·                     Нераспределенная прибыль - 92 723 023 тыс. Евро ( 28 %)

Общие активы компании не увеличились в большей степени из-за отрицательного изменения таких статей, как «Торговая и прочая текущая дебиторская задолженность» в активах и «Торговая и прочая текущая кредиторская задолженность» в источниках финансирования компании, что составило -38 836 715 евро тыс. евро и -31 194 485 тыс. евро соответственно за весь рассматриваемый период.

 

 

Запасы были равны 55 162 тыс. Евро на 31.12.2010. За последние 3 года товарные запасы сократились на 4 715 208 тыс. Евро , или на 98,8 %.

За анализируемый период (31.12.07-31.12.10) изменение текущей дебиторской задолженности составило -38 836 715 тыс. Евро .

 

1.2. Чистые активы (собственный капитал)

 

В последний день анализируемого периода (31.12.2010 г.) чистые материальные активы были равны 328 071 056 тыс. Евро . За рассматриваемый период (31.12.07-31.12.10) чистые материальные активы выросли на 91 213 269 тыс. Евро , или на 38,5 %. В последний день анализируемого периода (31.12.2010 г.) нематериальные активы составили 110 365 тыс. Евро . Это значение показывает разницу между стоимостью чистых материальных активов и всего собственного капитала.

Чистая стоимость (чистые активы) Goldstar была намного выше (в 15 433,7 раза), чем акционерный капитал на 31.12.2010. Это положительно описывает финансовое состояние компании. Чистая стоимость используется в качестве показателя балансовой стоимости компании (в отличие от стоимости акционера, стоимости на основе ожидаемой прибыли и других методов, используемых для оценки стоимости компании). В финансовом анализе показатель собственного капитала (собственного капитала) является одним из ключевых показателей имущественного состояния компании.

 

 

 

Выпущенный (акционерный) капитал оставался стабильным в течение всего анализируемого периода.

 

1.3. Анализ финансовой устойчивости

1.3.1. Основные показатели финансовой устойчивости компании

Во-первых, следует обратить внимание на отношение долга к собственному капиталу и отношение долга в качестве показателей, характеризующих структуру капитала. Оба коэффициента имеют одинаковое значение и указывают на то, что при недостаточном капитале (собственном капитале) для стабильной работы компании. Отношение долга к собственному капиталу рассчитывается как отношение заемного капитала (обязательств) к собственному капиталу, в то время как отношение долга рассчитывается как отношение обязательств к общему капиталу (т. Е. К сумме капитала и обязательств).

Долг к собственному капиталу составил 1.01 в последний день анализируемого периода (31.12.2010). Коэффициент задолженности на 31 декабря 2010 года был равен 0,5 . За весь рассматриваемый период было установлено, что произошло увеличение коэффициента задолженности на 0,16 , кроме того, тенденция роста также подтверждается линейной тенденцией.

Коэффициент задолженности характеризует финансовое состояние Goldstar как хорошее на 31.12.2010 г., доля обязательств составляет 50,2%, а максимально допустимый процент - 60%. Коэффициент задолженности сохранял приемлемую величину в течение всего анализируемого периода.

Структура капитала компании представлена ​​на диаграмме ниже:

 

 

Согласно принципам устойчивого развития компании, инвестиции с наименее ликвидными активами (внеоборотными активами) должны в первую очередь осуществляться с помощью наиболее долгосрочных источников финансирования, то есть с помощью собственного капитала (собственного капитала). Показателем этого правила является отношение внеоборотных активов к собственному капиталу. На 31 декабря 2010 года коэффициент был равен 1,53 . В течение всего рассматриваемого периода наблюдалось резкое увеличение коэффициента 0,74 . В последний день анализируемого периода (31.12.2010 г.) значение коэффициента не является приемлемым.

Коэффициент текущей ликвидности составляет 0,92 в последний день анализируемого периода. Это означает, что общая доля текущих и внеоборотных обязательств в обязательствах компании составляет 92% и 8% соответственно. Несбалансированность источников финансирования в сторону обязательств с коротким сроком погашения может негативно повлиять на финансовую устойчивость и платежеспособность компании. Вот почему важно быть осторожным с увеличением краткосрочных обязательств.

Изменение основных коэффициентов финансовой устойчивости Goldstar продемонстрировано в течение анализируемого периода (с 31 декабря 2007 г. по 31 декабря 2010 г.) на диаграмме ниже.

 

 

1.3.2. Анализ оборотных средств

Оборотный капитал Goldstar имеет отрицательное значение ( -148,474,624 тыс. Евро ) в последний день анализируемого периода. Это означает, что текущие обязательства превышают текущие активы. В такой ситуации нет смысла сравнивать оборотные средства с запасами компании. При нормальных условиях отношение запасов к оборотному капиталу должно быть не менее 1.

 

 

 

1.4. Анализ ликвидности

 

Одним из наиболее распространенных показателей платежеспособности компании являются коэффициенты ликвидности. Существует три показателя ликвидности: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент денежной наличности. Коэффициент текущей ликвидности является одним из наиболее распространенных и показывает, в какой степени текущие активы компании соответствуют текущим обязательствам. Платежеспособность компании в ближайшем будущем описывается с использованием коэффициента быстрой ликвидности, который отражает наличие достаточных средств для нормального выполнения текущих операций с кредиторами. Таблица ниже демонстрирует все три коэффициента ликвидности для Goldstar.

В последний день анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности был равен 0,51 , но коэффициент текущей ликвидности был заметно выше и на 31 декабря 2007 года составил 1,75 (показатель снизился на 1,24 ). На 31 декабря 2010 года значение коэффициента можно охарактеризовать как заметно неудовлетворительное. Коэффициент текущей ликвидности сохранял нетипичное значение в течение всего рассматриваемого периода.

Коэффициент быстрой ликвидности был равен 0,51 в последний день анализируемого периода (31.12.2010). За 3 года коэффициент быстрой ликвидности значительно снизился (на 1,19 ), кроме того, тенденция уменьшения коэффициента быстрой ликвидности также подтверждается средней (линейной) тенденцией. В течение всего периода соотношение постоянно уменьшалось. На 31.12.2010 значение коэффициента быстрой ликвидности можно считать нетипичным. Это означает, что у Goldstar недостаточно активов, которые можно перевести в денежные средства в очень короткие сроки для выполнения текущих обязательств.

Как и две предыдущие ставки, коэффициент денежных средств имеет неудовлетворительное значение ( 0,06 ) в последний день анализируемого периода, что говорит о дефиците наиболее ликвидных активов в компании (денежных средств и их эквивалентов) для покрытия всех текущих обязательств.

 

 

Все три коэффициента, связанных с ликвидностью, негативно описывают структуру отчета о финансовом положении Goldstar с точки зрения платежеспособности.

2. Финансовые показатели

2.1. Обзор финансовых результатов

Основные финансовые результаты деятельности Goldstar приведены в таблице ниже за рассматриваемый период (с 31 декабря 2007 года по 31 декабря 2010 года).

Доход был равен EUR 623979575 тыс за период 01.01-31.12.2010, что EUR 69053104 тысяч меньше , чем за 2008 год Изменение выручки демонстрируется на диаграмме. За 2010 год валовая прибыль составила 111 950 972 тыс. Евро . За 2010 год по сравнению с аналогичным периодом прошлого года валовая прибыль заметно снизилась (на 14 938 648 тыс. Евро , или на 11,8 %).

За последний год компания опубликовала валовую прибыль и прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT), которые в сумме составили 92 063 042 тыс. Евро . Общий совокупный доход за прошлый год составил 67 191 723 тыс. Евро .

 

 

2.2. Коэффициенты рентабельности

Все три коэффициента рентабельности, приведенные в таблице, имеют положительные значения за последний год, поскольку компания получила валовую прибыль и совокупный доход от операционной и финансовой деятельности за этот период. Валовая маржа составила 17,9 % за период с 01.01.2010 по 31.12.2010. В течение всего рассматриваемого периода валовая прибыль несколько снизилась.

Рентабельность, рассчитанная по прибыли до вычета процентов и налогов (рентабельность продаж), является более важной с точки зрения сравнительного анализа. За 2010 год рентабельность продаж составила 0,15 (или 14,8% годовых), а рентабельность, рассчитанная по окончательным финансовым результатам (чистая прибыль), составила 10,8% годовых.

 

 

Для оценки обязательств, которые компания должна погасить за использование заемного капитала, был рассчитан коэффициент покрытия процентов. Приемлемым значением считается не менее 1,5. В этом случае коэффициент покрытия процентов составил 20,4 за 2010 год, что свидетельствует о способности Goldstar выплачивать проценты по заемным активам. Следует учитывать, что не все процентные платежи могут быть описаны в отчете о совокупном доходе. В некоторых случаях проценты включаются в инвестиции во внеоборотные активы и, как следствие, не используются для расчета указанного коэффициента.

Рентабельность активов за 2010 год составила 10,5 %, а рентабельность активов была выше - 12,6 % (снижение составило 2,1 %). Значения доходности активов были равны нормальным в течение всего оцениваемого периода.

Важнейшим показателем рентабельности бизнеса является рентабельность собственного капитала (ROE), которая отражает доходность инвестиций со стороны владельцев. Рентабельность вложений владельцев в активы Goldstar составила 21,5 % годовых за период с 01.01.2010 по 31.12.2010. Это высокий показатель, но на него влияют не только факторы внутри компании, но и экономическая среда, в которой находится компания (уровень инфляции, процентные ставки и т. Д.).

Изменение основных норм доходности активов и капитала Goldstar демонстрируется на следующей диаграмме в течение 3 лет.

 

 

2,3. Анализ деловой активности (коэффициенты оборачиваемости)

Для оценки деловой активности Goldstar в приведенной ниже таблице представлены основные показатели оборота: дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы, оборотные и общие активы; кредиторская задолженность и оборачиваемость капитала предприятия. Темпы оборота имеют сильную отраслевую специфику и зависят от активности. Поэтому абсолютное значение ставки не позволяет проводить ее качественную оценку. При анализе коэффициентов оборачиваемости активов увеличение коэффициентов (т. Е. Скорости обращения) и сокращение дней обращения считается положительной динамикой. Нет четко определенной зависимости для кредиторской задолженности и оборачиваемости капитала. В любом случае, точное заключение может быть сделано только после рассмотрения причин, вызвавших эти изменения.

В соответствии с таблицей, средний период сбора (день непогашенных продаж), рассчитанный на основе данных за прошлый год, составил 77 дней, в то время как средний период погашения задолженности по кредитам (день непогашенной задолженности) составил 49 дней. Данные об обороте активов в среднем за 3 года показывают, что Goldstar получает доход, равный сумме всех активов за 316 дней.

3. Вывод

3.1. Основные показатели

Значения основных показателей финансового состояния и результаты деятельности Goldstar классифицируются путем качественной оценки по результатам анализа за последние 3 года и приведены ниже.

Можно отметить следующие финансовые показатели Goldstar с очень хорошими значениями:

·                     Высокая рентабельность собственного капитала ( 21,5 % годовых)

·                     Рентабельность совокупных активов за 2010 год составила 10,5 % годовых.

·                     Собственный капитал (чистые активы) компании значительно выше (в 15 433,7 раза) уставного капитала на 31.12.2010 г.

Можно указать следующие приемлемые финансовые показатели:

·                     Коэффициент задолженности ( 0,5 ) соответствует нормативу в результате баланса источников финансирования деятельности предприятия (пассивы составили 50,2%, собственный капитал - 49,8%)

·                     Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) в течение 2010 года составила 92 063 042 тыс. Евро , но наблюдалась отрицательная динамика по сравнению с предыдущим значением (+ 17 971 028 тыс. Евро )

·                     Доходы от финансовой и операционной деятельности (совокупный доход) составили 67 191 723 тыс. Евро за 2010 год

Существует один показатель с минимально приемлемым значением, полученным в ходе анализа, - увеличение капитала за анализируемый период (с 31 декабря 2007 года по 31 декабря 2010 года) было ниже, чем темпы прироста совокупных активов.

Можно выделить следующие значения финансовых ставок Goldstar с отрицательными значениями:

·                     Значение внеоборотных активов к балансовой стоимости, равное 1,53 , не является приемлемым на 31.12.2010 г.

·                     Коэффициент быстрой ликвидности составил 0,51 (при приемлемом значении 1)

·                     Коэффициент денежной наличности равен 0,06 на конец анализируемого периода (низкий уровень денежных средств в кассе, необходимый для текущих платежей)

Финансовые показатели с критическими значениями:

·                     Коэффициент текущей ликвидности ( 0,51 ) значительно ниже нормативного значения (2)

·                     Нет оборотных средств (текущие обязательства превышают оборотные активы)

3.2. Рейтинг финансового положения и финансовых результатов Goldstar

Следующие выводы были сделаны на основе качественной оценки показателей на конец анализируемого периода, их динамики в течение периода и прогноза на следующий год. Множество результатов финансовой позиции и активности Goldstar были -0.34 и +1.36 соответственно, то есть финансовое положение характеризуется как удовлетворительное; финансовые результаты описаны как очень хорошие за последние 3 года. Эти две оценки были использованы для расчета окончательной рейтинговой оценки финансового состояния компании, которая составила BB ( нормальное состояние).

«BB» описывает финансовое состояние компании, когда большинство ставок нормальные. Компании с таким рейтингом должны рассматриваться как деловые партнеры, к которым нужно относиться осторожно при управлении рисками. Эти компании могут претендовать на получение кредита, но решение в основном зависит от анализа дополнительных факторов (нейтральная кредитоспособность).

4. Приложение

4.1. Тест на банкротство (Альтман Z-счет)

Z-показатель Альтмана был рассчитан для прогнозирования вероятности банкротства компании (для Goldstar взята четырехфакторная модель для частного непроизводителя):

Z-оценка = 6,56Т ₁ + 3,26Т ₂ + 6,72Т ₃ + 1,05Т ₄ , где

Зоны дискриминации:

·                     1,1 или меньше - зона бедствия

·                     От 1,1 до 2,6 - «серая» зона

·                     2.6 или более - «Безопасная» зона

Z-рейтинг Goldstar 31 декабря 2010 года составил 2.07 . Такое значение говорит о вероятности банкротства Goldstar (значение находится в пограничной зоне). Несмотря на хорошие результаты, следует отметить, что Z-счет Альтмана предсказывает, что вероятность банкротства компании является лишь относительной, и окончательный вывод должен быть сделан на основе результатов более глубокого анализа.

4.2. Расчет итогового рейтинга финансового состояния

 

Итоговый рейтинг финансового состояния Goldstar: ( -0,34 x 0,6) + ( +1,355 x 0,4) = +0,34   (BB - нормально)

 

Справка: Шкала финансового состояния